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    做长线还是做短线? (续)

    上篇文章中,我们回答了一位上海读者的关于是做长线好还是做短线好问题。原问答见本文的下半部分。

    有更多的读者又有关于那篇 Q&A 的问题。我也觉得 timeframe 的问题确实对于很多初级和中级的投资者非常 confusing。这也是一个对投资成功很关键的一个话题。所以,本文尝试作补充说明和进一步深入的解答。希望对广大读者有所帮助。


    补充说明

    “长线”,“短线”,不同的人有不同的定义。所以有必要在此补充说明,加以厘清。对我们来说,“短线”是指投资者试图抓住市场里一天内或一天到几天的波动。“长线”是指我们的活动是围绕着市场里几个月 (如,三个月或三个月以上)到几年的波动而展开的。

    那市场里的几天到几周,几周到几月(如,三个月以下)的波段怎么划分呢?我们不妨把几天到几周定义为中短线,把几周到几月(如,三个月以内)的波段定义为中长线。你也可以有你自己的具体的定义,但基本的道理不变。

    就我们所知,绝大部分的成功投资者都是做长线或中长线。在市场的特殊时期,如美国的1998-1999的大牛市,中国2005-2007的大牛市,甚至是中国最近几个月的大行情,也不乏做中短线甚至做短线成功的投资者。但,做短线,中短线的顺势而为投资者通常不能 survive 大牛市后市场似乎是无休止的盘整。而逆势而为做短线的投资者虽在大市的盘整中盈利,又往往把赚的钱在市场开始 trending 后亏回去。

    我们为什么要投资?难道我们投资的目的不是为了赚钱吗?我们为什么要赚钱?难道我们赚钱的目的不是为了让生活更健康,更美好,身心更自由吗?

    你 “经常进进出出”,说明你的操作方法是做短线或中短线。你由此得到的心理结果是 “心情上上下下”,生理结果是 “很累”,财务结果是“一般”。所以,短线操作好不好,值不值,你问题的答案就在你自己的问题之中!希望你能更加了解自己所想要的和自己的心理承受能力,找到最适合自己的 timeframe,早日跨入稳定盈利者之列!

    另外,希望你把“老火鸡”的文章好好读上十遍。以后你每次发现自己“经常进进出出”的时候,再把“老火鸡”的文章好好读上十遍。股市是与人类的正常社会生活非常,非常,非常不同的一个世界。在正常的社会生活中,如,一家公司,往往一个人越努力,做得越多,他便越成功,获得越多。但在股市里(其他金融市场也一样),做得多往往 backfires! 如,我们1月6日谈到了002107(沃华医药),有的读者于第二天开盘即买进(正确的操作,进价为25元左右)。这只股票连续涨了几天后,大市有点不稳(网上,新闻上,还有基金大佬,“私募教父”都说牛市第一波到头了),002107(沃华医药)有一点小小的波动,有的投资者就坐不住了,开始“进进出出”了。结果错过了昨天和今天的两个涨停板。所以,在股市里做得多往往是拔苗助长,吃力不讨好!

    在市场里,做的对才重要。股市赚钱的方法道理很简单:Buy low, sell high, 或者,The right stock at the right time。但要做到,做对这几点,却又十分的不容易。一次讲不完。我们会在以后的文章中慢慢讲解。根据市场的需求,本公司也会举办高质量的收费学习班。欢迎有兴趣的读者给我们发微信: sh_hockey

    你上次还有一个问题,“股市里做长线好,还是做短线好?还是要根据市场情况相应调整?” 下划线的部分我还没有回答。另外,有一位美国加州的读者问:“Dr. Zhu, 那你是要投资者现在A股进场还是离场。按你文章所讲,好像错过了7,8,9月,投资者就只有再等好几年?” 这些问题这次我一并回答。

    A股这波行情,做长线的投资者的最佳入场时间为7,8,9等几个月。如果那时已进场,现在已是利润颇丰,除非个股出了“卖”的信号,当然不出场。如果错过了那几个月,没进仓,现在怎么办?难道真的如加州的读者所问,要等等几年时间吗?No, no, no, of course not! Even if you missed the best entry point, you don't have to wait for a few years to get into the Chinese market. Life is short, nobody can afford to wait for a few years to take advantage of this "once-in-a-lifetime" opportunity. I may not be totally clear in my previous article. What I intended to say is that master invetors typically get in near the bottom of a bear market (or the beginning of a new bull market), and they hold for a few years of their positions, and then sell their positions for big profits when they senses that a bear market approches. Then they wait for the bear market is over (typically 9 to 12 months). Then they start all over again. They don't have to sit in cash for a few years, they typically sit with their winning positions for a few years, so that their profit can grow, grow, and grow. Got it?

    好,言归正传,A股这波行情,我们上海的这位投资者到现在都还没进场,现在你该怎么办?

    很简单,我们建议你把你投资的 timeframe 缩短为中长线,也作为你从短线或中短线操作最终进入长线的一次锻炼。入场的方法还是一样,但出场的方法不一样,如下:

    做长线的方法是放长线,钓大鱼。给盈利的仓位很大的空间,让利润跑呀,跑呀,跑。只有当利润跑到了顶(通常我们这时并不知道这就是顶哦,否则做股票岂不是太容易啦?!),又跑过了头,开始明显地往下跑了,我们获利出场。这叫 "Sell Weakness",因为你卖的时候股票在跌,已经由强变弱了。这个做法的心理上的挑战是:“哎呀,早知道,我应该80块钱的时候就出来啦,你看看,现在只有60块钱啦” (Dr. Zhu note: 股票是10块钱进的)。这种想法的问题是:80块钱的时候就出来了(因为你“以为”是顶,但几乎肯定的是,你是错的),你出来后,这只股票有可能涨到200,300,等等。

    中线怎么做呢?因为你进仓已经晚了,股指已经涨了60,70%,好股票已经 Double, Triple 了。你现在进的进仓因为没有之前上涨带来的的盈利作为cushion, 你当然就不能一味地让利润跑呀,跑呀,跑了。In this situation, you cannot afford to let profit run! 那怎么办呢?办法总是有的。这种情况下,你也尽量让利润跑呀跑,等你觉得跑的差不多了,利润大约到了你的风险的2到3倍,就卖出,获利出场!这叫 "Sell Strength",因为你卖的时候股票还在涨呢,还很强呢。如,你今天买一支股票,假设进价30元一股吧。你的止损点是10%, 即27元。你每股的风险是3元。如果在你进后,这支股票涨20%(36元,获利6点,为风险的2倍)时,或涨30%(39元,获利9点,为风险的3倍)时,你就获利出市。这个做法的心理上的挑战是你会经常碰到这种情形:“哎呀,早知道,我就不应该出来了,我要是再等一个星期出场,这股就涨到了50块啦!” 这种想法的问题是: 下次另一只股票涨了20-30%,你有上次的“出早了"的“教训”,不出,希望赚更多。但这回它偏偏不继续涨了,它开始跌,把“你的”20-30%的纸面上的盈利全部亏光,然后继续跌,给你制造亏损。

    你还可以有至少两种混合模式(中线和长线的混合):
    1. 进场后,尽量让利润跑呀跑,等你觉得跑的差不多了,利润大约到了你的风险的2到3倍,就卖出,获利出场。但只卖一半,另一半留着,继续让它以长线的方式跑呀,跑呀,跑。最后以长线的方式出场 (i.e., sell weakness)。这样,你一半资金在做中线,另一半资金在做长线。
    2. 进场后,尽量让利润跑呀跑,等利润大约到了你的风险的2到3倍,你看看这只股票的形态是不是好,它涨这20-30%是不是比别的股票快的多?它的整个版块是不是很强,它又是不是这个很强的版块中数一数二强的?如果不是,正常卖出。如果是,不卖出。持有它,再看几周,几个月,看它能否翻倍。符合这些条件的往往是大牛股,可以涨100%, 200%, 500%, even 1000%+。一般情况下 (约70%),这大种牛股发动它们的行情时与大市行情同步。但还有30% 的不同步。另外,即使你错过了那些大市行情同步大牛股,它们涨500%,1000%的道路也是曲折的,而非一蹴而就的,Rome wasn't built in one day(所以要放长线,钓大鱼)。如,你错过了一支最终会涨1000%的大牛股的最佳进入点(最佳进入点很可能在7, 8, 9 月出现了,但你和99.9%的投资者一样,不知道,而错过了),现在这股已涨了300%, 它累了,要歇歇,盘整盘整了。等它盘整完,又开始往上涨的时候,你还是可以买 - 它还能涨300%多呢。虽然抓住1000%很爽,错过抓住1000%的机会很不爽,但不能因为你错过了抓1000%的机会,不爽,就也放弃一个抓300%的机会呀 - 抓一个涨300%的股票还是相当爽的哟 - 错过了一个抓1000%的机会,又因此放弃一个抓300%的机会,你会感觉大大的不爽的。当然,你会问你怎么知道哪些股票最终会涨1000% 呢。但那又是另外一个大的话题啦。

    所以,”聪明“人想在股市里挣钱,一个字:难。”聪明“人最想得到自己“对”的结果。但在股市里,随便你多聪明,你都会经常性的“错”。要”聪明“人真心认错不容易。他们宁可亏钱,也不认错 - 他们也许口头上对别人说自己错了,但他们不cut losers, 也不ride winners。他们ride losers and cut winners。所以虽然他们口头上认错了,行动上没有。他们不cut losses,因为他们从心底里还在希望亏损的股票还能回来,证明他们毕竟是对的。他们不ride winners,因为他们从心底里害怕这支股票突然反转,把他们那一点可怜的,原本就不存在的利润拿走,强迫他们认错。

    The market doesn't care who you are, how smart you are, what degrees you hold, how much money you have, how highly you are placed socially, how powerful you think you are. The market will do whatever it "wants" to do, rewarding lavishly those who surrender to it, yield to it, and follow it, and punishing severely those who argue with it, fight it, and go aganist it. - Dr. Zhu

    Conclusions

    股市成功的要领在我们自己。充分地,真诚地,一点都不自欺欺人地了解你自己,是你在股市里成功最为关键的,第一位的因素。股市成功也是一个选择,你是选择在股市里“聪明“ 呢(即,“经常进进出出”),还是赚钱?


    Appendix, Original Q&A

    Question

    Dr Zhu:最近A股波动很大,我不敢长期持有,经常进进出出,心情上上下下,做得很累,结果也一般。请问,股市里做长线好,还是做短线好?还是要根据市场情况相应调整?

    Answer

    对于个人投资者来说,毫无疑问应该做长线投资,而非短线。

    你去看,几乎所有的股市大师,巴菲特,林奇,费雪, 奥尼尔,邓普顿,罗杰斯,凡是你能找得出来的,无一例外的都是长线投资者。他们通常在熊市的末尾或牛市的开端进场,抓住几只股票二到三年,然后出场,赚几倍。然后又等,等下一个熊市的来临,然后进场。然后又等几年,让手中的股票涨几倍,出场。周而复始。这就是大师们的主要方法。当然,风控, 市场判断, 选股也很重要,但在这里就不讲了。以后我会专题讲解。

    前几天,我发了一篇关于“老火鸡”的文章。你应再仔细阅读,理解其深意。老火鸡宁可让市场回撤,吃掉他的利润,也不放弃他的"position",因为他知道,按他的方法,一定可以抓到大的波动,赚大钱。但如果他出来了,市场万一不回撤,或回撤后他由于各种原因又没再进的话,他就抓不到大的波动,赚不到大钱了。

    市场里虽然机会无穷,但大的机会,那种"once in a lifetime"的机会却几年才有一次。如这次的A股的行情,距离上次的2009年的行情已四五年了。错过了这波,又得等几年!

    你心情起伏可能有多种原因:
    1. 你入市太晚了。所以,现在市场稍有波动,因为你没有什么大的利润,现在面临回吐大部份,或全部利润, 甚至有亏本的可能, 你当然就坐不住了 (要是我,也会坐不住的,也会心情上上下下,做得很累,结果也一般的)。这波行情的最佳入场时间为2014年的7,8,9月(本公司的系统于七月份出了“买”的信号)。
    2. 你买的量,相对于你的账户大小而言,太大了。因为你害怕亏,所以坐不住。要想在市场里做不倒翁,风险控制要天天讲,月月讲,年年讲。每个人的风险承受力不一样,所以你得自己慢慢发现自己的风险承受能力。
    3. 你现在做的方法和你天生的性格不合。也许你的性格更适合做中,短线。所以做长线你坐不住。这个你也得好好反思。知市场易,知己难! 为了帮你发现长线和短线操作各自的优,缺点,现附上两张表,你自己好好看看,希望有所帮助。

    最后再讲两点:1. 几乎所有股票大师都是做长线。2. 几乎所有股票大师都很老,很多都是骨灰级的了,或者已经老得掉渣。什么意思呢? 做长线,多年坚持下来,利用复利来赚大钱是大师们的不二法宝!

    “Compound interest is the eighth wonder of the world. He who understands it, earns it ... he who doesn't ... pays it.” ― Albert Einstein










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